知道的一些关于美国制造业PMI再创疫情后新低——美欧6月制造业PMI点评和制造业疫情文献综述的题，那就详细看完本文，小编带你了解一下关于大家都关心的话题。
蒋飞
核心思想
结论美国6月制造业PMI指数创疫情以来新低。美国制造业产出和就业双双大幅下滑，是PMI指数走低的主要原因。美国经济正处于滞胀向衰退过渡阶段，但结构分化显着。制造业PMI屡创新低，但服务业PMI仍在扩张，支撑了美国经济的韧性。6月欧元区PMI指数全线下跌，制造业PMI也创下疫情以来新低。欧洲经济已经陷入技术性衰退。欧洲央行继续加息后，欧洲经济可能会比美国更早进入衰退。
数据美国6月制造业PMI指数为460，较前值469下降09个百分点。欧元区6月制造业PMI指数为436，较上月的448下降12个百分点。
要点新订单指数有所回升，但仍处于收缩区间，订单量下降的趋势没有改变。从外部需求来看，ISM报告指出，“来自中国和欧洲的订单水平疲软是一个持续的担忧”。从内需来看，美国商品消费需求降温，商品零售增速回落。6月份美国红皮书商业零售周均值同比下降至06。
美国6月份制造业产出和就业大幅下滑，证实了我们之前的判断。在上个月的PMI评论报告中，我们认为“从库存指数来看，订单库存已创历史新低，产出和就业的增长只是暂时的、不可持续的”。美国6月制造业产出指数大幅下降44个百分点至467，就业指数大幅下降33个百分点至481。
原材料库存减少、原材料价格下跌，表明美国企业正处于积极去库存阶段，产出和就业将持续减少。企业主动去库存的根本原因是新订单持续减少、订单库存低位。ISM报告指出，“库存订单指数与新订单指数一样，仍处于大幅收缩状态。”
美国正处于滞胀向衰退过渡阶段，但结构分化明显。制造业快速下滑，服务业缓慢下滑，保持了美国经济的韧性。出现分化的原因在于，商品消费已突破长期趋势线，过剩的消费动力已转移至服务消费。下半年美国财政年度可能继续扩张，美国经济可能维持高赤字、高通胀、高利率的脆弱平衡。
德国制造业订单指数呈现下降趋势，表明以德国为代表的欧洲制造业正在下滑。欧洲央行持续加息，进一步加大了制造业的阻力。欧元区出口增速大幅下滑，外需不足也导致欧洲制造业下滑。欧元区M1-M2增速差距创2008年金融危机以来新低。欧洲制造业和经济进一步下滑的可能性较高。
欧洲经济已陷入衰退。2022年第四季度和2023年第一季度，欧元区GDP将继续录得环比负增长，预示着技术性衰退。美国在2022年上半年也经历了技术性衰退，但由于美联储提前放缓加息以及美国财政扩张等因素，美国经济至今仍保持强劲。但现在的欧洲已不再是去年的美国了。欧洲央行的货币紧缩对需求的抑制作用比美联储更强。因此，欧洲经济可能会比美国更早进入衰退。
风险提示金融风险集中；欧美央行加息；形势不断恶化；美国通胀正在反弹
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美国制造业PMI创疫后新低
美国6月制造业PMI指数为460，前值为469，市场预期为472。美国制造业PMI创2020年5月疫情后新低。如果排除疫情影响，46也是为2009年6月以来的最低值。美国制造业PMI已连续8个月处于收缩区间。美国6月份制造业产出和就业双双大幅下滑，是PMI指数走低的主要原因。美国经济正处于滞胀向衰退过渡阶段，但结构分化显着。制造业PMI屡创新低，但服务业PMI仍在扩张，支撑了美国经济的韧性。
新订单指数有所回升，但仍处于收缩区间，订单量下降的趋势并未改变。美国6月制造业PMI新订单为456，前值为426，市场预期为44。从订单结构看，美国新出口订单为473，前值为500。ISM报告指出，“来自中国和欧洲的订单水平疲弱是一个持续的担忧。”国内新增订单482份，前值为426份，虽有所回升，但仍处于收缩区间，表明订单继续减少，但降幅有所放缓。
美国消费者对商品的需求降温，零售额增长放缓，制造业新订单呈现下降趋势。2023年5月，美国实际个人消费支出同比208，基本恢复到疫情前的平均水平。其中，耐用品消费增速为241，非耐用品消费增速为039，均处于较低水平。较为频繁的美国红皮书商业零售额同比也持续下滑，6月份平均值跌至06，5月份平均值为14。大宗商品消费增速放缓导致美国内需不足各州并拖累制造业新订单指数。
美国6月份制造业产出和就业大幅下滑，证实了我们之前的判断。在《20230602美国制造业产需错配加剧》5月PMI回顾中，我们认为“从库存指数来看，订单库存创出新低，产出和就业的增长只是暂时的、不可持续的”。美国6月制造业产出指数大幅下跌44个百分点至467，就业指数大幅下跌33个百分点至481。ISM报告指出，“对企业劳工经理情绪的调查显示招聘正在放缓，裁员规模较小”更常见。”
原材料库存减少、原材料价格下跌，表明美国企业正处于积极去库存阶段，产出和就业将持续减少。6月份原材料库存指数下降18个百分点至440，创2016年以来新低。原材料价格指数为418，较前值442。产成品库存指数为462，较前值514人，大幅下降52个百分点。企业主动去库存的根本原因是新订单持续减少、订单库存低位。ISM报告指出，“库存订单指数与新订单指数一样，仍处于大幅收缩状态。因为当新订单持续疲软时，工厂库存订单将持续减少。”
总体来看，美国正处于由滞胀转向衰退的阶段，但结构分化明显。制造业快速下滑，服务业缓慢下滑，保持了美国经济的韧性。出现分化的原因在于，商品消费已突破长期趋势线，过剩的消费动力已转移至服务消费。国债上限解除后，美国下半年财政支出或将继续扩张，人均可支配收入的增长也将导致消费需求重新过热。美国经济在衰退前可能会维持高赤字、高通胀和高利率的脆弱平衡。
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欧元区经济陷入衰退
欧元区PMI指数继续全线下滑，制造业创出新低，服务业大幅下滑。2023年6月，欧元区制造业PMI指数为433，较前值448大幅下滑14个百分点，创2020年6月疫情后新低。若排除2020年疫情影响，434也是2009年6月以来的新低。欧元区服务业PMI初值为524，较前值551大幅下降27个百分点。制造业和服务业均大幅下滑，导致欧元区6月综合PMI初值为503，较前值528大幅下降25个百分点。
德国制造业订单指数持续下降，创2020年7月以来新低。德国统计局数据显示，2023年4月，德国制造业订单指数为948，前值为952。若异常低点剔除2020年疫情造成的影响，该指数已跌至2013年5月以来最低。从内外结构看，欧元区订单指数为987，前值为1014，非欧元区订单指数为949，前值为96，国内外订单均大幅萎缩。从产品类型看，消费品和资本货物订单减少。总体来看，德国制造业订单指数呈现下降趋势，表明以德国为代表的欧洲制造业正在下滑。
欧洲央行持续加息，进一步加大了制造业的阻力。在之前的报告中，我们指出“欧洲制造业的逆风正在从高成本转向高利率环境”。2023年4月欧元区PPI同比10，6月CPI能源同比-56。随着能源成本的制约消失，今年欧元区PMI持续下滑的主要原因是高利率环境。2023年6月，欧洲央行继续加息25bp，传达坚决控制通胀的态度。6月27日，欧洲央行行长拉加德在欧洲央行央行论坛上表示，“面对更加持续的通胀，欧洲央行不太可能宣布利率在近期达到峰值”。
欧元区出口增速大幅下滑，外需不足也导致欧洲制造业下滑。2023年4月，欧元区商品出口215966亿欧元，同比-36。出口同比增速自2021年2月以来首次转负；环比为-196，创2020年4月以来新低。服务需求强劲但商品需求不足是当前全经济面临的共同题。欧元区出口大幅下滑也受此因素影响。
欧元区M1-M2增速差距创2008年金融危机以来新低。欧洲央行加息后，欧元区货币增速大幅下滑。2023年5月，欧元区M1同比-619，M2同比075，M1-M2增速差距扩大至-694，为2008年10月以来最低。差异反映了经济的活力，是经济的先行指标。在高利率影响下，资金从银行流向货币市场基金，导致银行信贷萎缩，欧洲制造业和经济进一步下滑的可能性较高。
经过两个季度的技术性衰退，欧洲经济已陷入衰退。2022年第四季度和2023年第一季度，欧元区GDP将继续录得环比负增长，预示着技术性衰退。无独有偶，美国在2022年上半年也经历了技术性衰退，但受美联储提前加息放缓以及美国财政扩张等因素影响，美国GDP环比恢复正值，并保持在强到现在。但现在的欧洲已不再是去年的美国了。欧元区零售额同比增速已连续七个月为负值，而美国零售额同比增速有所下降，但仍在增长。这表明欧洲央行的货币紧缩对需求的抑制作用比美联储更强。因此，欧洲经济可能会比美国更早进入衰退。
风险提示
金融风险集中；欧美央行加息；形势不断恶化；美国通胀正在反弹。
美国制造业PMI再创疫情后新低——美欧6月制造业PMI点评和制造业疫情文献综述的话题就介绍到这里了，如果本篇文章对大家有所帮助，请持续关注并收藏本站吧。
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